1115-觸底或跌深反彈，差很多

10/30最高8419起跌了300點，今天終於出現較像樣上漲，觸底了？

先看下面的烏龜線，tu-2mtr的下限支撐還沒碰到，目前點數8045，而且還在下降中，大家看綠色線正加速下降，因為這條線的計算方式把波動率考慮在內，比單純的平均線河流圖更敏感，最近兩周波動率上升代表市場的恐懼度上升中，除非反彈過8264否則偏空操作。

再來看比較長期的tu20與tu60日線比較
20與60死亡交叉是確認空頭市場，我認為未來三個月台股還不至於走空頭，畢竟現在位置8000點不是過度評價的高檔，如果是9000點那另當別論。

合理的修正是tu20下降碰到60止跌，例如8月那個點。目前tu60是8155點，如果tu20由今天8264跌到8155要跌110點，粗略換算成加權指數跌幅，應該會破到8000以下不遠的地方。

0906-盤整下周再攻

***10:45
成交值終於陸續回來，今天兩大財經報紙同報利多"雙軋行情"，但是今天盤勢反而有點疲軟，下圖


到10點半TX還沒碰到+0.5%或-0.5%，很少見，

我們可以來做個比較，下表第1欄是每天tx最低點出現時間，第2欄是由最低漲到0.5%的時間，日期是本月契約的交易日，由8/23到9/5。除8/27最低出現在13:32外，其他時間大多在11點以前漲到+0.5%。
所以，我猜.....如果12點以前漲不到今天的上限8161，收盤前不無可能來段小殺，但是回檔是為下周再攻準備，個人對後市不悲觀。

845	933
930	948
1332
845	858
845	900
948	1120
845	915
928	1010
1041	1230
930	1036

0729-季線下彎多頭必殺乎?--今日起落

*******11:30

下圖加權季線位置8126點，11點加權指數8102已經跌破季線。而且未來10天季線扣減點數都是高點，下列.....8368點，所以季線下彎已無法避免，8368-8100=58，58/60=1，季線一天下滑1點，還好不算嚴重，如果一天下跌2點以上，那就相當是加速下跌段了。
可是過去一個多月加權因為除息瘦掉了200點左右，所以用現在的8100去扣減60天前未除息的指數(8368)，會不會有點不公平？

8169
8163
8267
8286
8280
8248
8252
8319
8390
8368

*******11:50
要講求公平的話，就得用加權報酬報酬指數來畫季線，下圖
由於交易所只在盤後公布收盤價，故沒有日K可畫，(需要者可利用加權高低/收比換算)
，加權報酬指數已將所有息值還原，沒有虛瘦問題，下圖的季線位置11708，上周五收11918，離季線還有1.79%，換算成加權指數再跌1.79%才會真正跌破季線，8149*(1-1.79%)=8003

所以我個人認為8000點才是多頭的防守重點，跌破8000再下殺創新低的機會不大。本周量縮盤整是最佳防守策略，今天預估量600億元出頭，未來幾天能縮到500億以下更好。

0710-這算台塑的利多????--獅猛兄講堂

頁岩氣發威 台塑美國今年可賺315億

自由時報 – 2013年7月10日 上午6:14
自由時報記者張慧雯／台北報導〕台塑美國德州廠今年起將100%使用頁岩氣製造乙烯，出廠成本約是原油的一半，去年台塑美國因為頁岩氣之賜，稅前獲利超過300億元。台塑（1301）董事長李志村預估今年這隻金雞母的獲利會比去年更多，台塑持有台塑美國22.59%，今年轉投資收益也將因此提高，預期台塑美國今年可挹注台塑EPS約1.13元。

挹注台塑EPS約1.13元

台塑去年EPS2.4元，獲利較前年大幅衰退60%，不過，董事長李志村日前股東會時即表示，今年本業獲利會比去年好，主要是台塑美國公司受惠於頁岩氣開採技術突破，去年已開始採用低廉成本的天然氣進料，使得去年台塑美國稅前獲利達到10.52億美元（約台幣315億元），創歷史新高紀錄。

今年台塑美國公司仍積極擴產，同時改為100%天然氣進料，獲利挹注將比去年更高。
李志村去年就曾說，利用頁岩氣當輕裂廠進料，好處就是生產的乙烯成本可以節省50-70%，若用頁岩氣的乙烯生產聚乙烯（PE）及下游衍生石化產品，價格將更具競爭力；而德州的天然氣液體分餾二廠最近完工試車中，台塑美國現在已100%採用天然氣進料，法人預期今年台塑美國獲利能再創新高。
而為了擴大台塑美國公司的生產規模，台塑也將再投資20億美元（約台幣600億元）於德州進行4期擴建，包括天然氣處理廠、年產100萬噸的乙烷裂解廠、年產60萬噸的丙烷脫氫廠，以及年產40萬噸的低密度聚乙烯／乙烯醋酸乙烯酯（LDPE）廠，預計擴建工程將在2016年底前全數完工，投產後台塑美國乙烯、丙烯總年產規模各達240萬公噸、100萬公噸，僅次於麥寮六輕的乙烯293萬噸、丙烯236萬噸，成為台塑集團第2大石化生產重地。

以下是獅猛兄在5/24回覆別人的文章
http://www.wearn.com/bbs/topic.asp?topic_id=226379
這樣講可能有些混淆，油頁岩（oil shale）與頁岩氣（shale gas）這兩個東東是不同的
最近幾年美國獲得突破的是頁岩氣的開發
水力壓裂（Hydraulic Fracturing）的方式，利用大量的水、沙子和化學品以高壓灌注粉碎岩層，再將天然氣導出，這個技術在1998年由美國德州的喬治米契（George Mitchell）獲得突破性的應用。
這個"氣"讓美國乙烯成本降低50%
再來問題就來了，乙烯裂解出來後，最方便的方法是用管子通到隔壁的PVC或PE..等等需要乙烯的中游加工廠
用船運到台灣?有點貴也很危險，到了港口還要把它灌到很大球體儲存槽...，區域運輸限制目前很難突破
油頁岩（oil shale）加熱至攝氏500度產生蒸氣，再藉由冷卻油氣而分離出液態的「合成石油」，這就是所謂的「頁岩油（shale oil），目前開採成本100美元/桶，技術還在突破中，不過可確定國際油價很難在維持在100美元以上。

獅猛兄今天說:

1、沒錯台塑美國很賺，但是麥寮六輕用的是原油裂解的乙烯，也就說成本市美國台塑的一倍，難道台灣生產的乙烯賣出價格要比美國台塑高一倍? 當然不可能，如果全球乙烯價格因為美國頁岩氣開發而下跌，那麼台塑麥寮可沒好日子過。

2.爽到誰？需要乙烯當原料的廠商最樂了，台苯(1310)、國喬1312最近強不是沒道理的，它的原料苯+乙烯，苯70%、乙烯30%，加上大陸保麗龍使用限制放寬雙重利多。#ps保麗龍的原料是SM(苯乙烯)

3.大陸會開發頁岩氣？美國政府暫時不會准賣給大陸

就在今年初(2102)，中石化以24.4億收購了美國戴文能源公司(Devon Energy Corp)5個頁岩油氣項目33.3%的權益

http://finance.sina.com.hk/search/Devon%20Energy

Devon Energy 獨家擁有水利裂解技術

況且該技術需要大量水源，大陸空有全球最大頁岩氣儲量，但是主要蘊藏地四川附近缺乏大量水源，或許要自行開發空氣裂解法、或是地震多幾次也許天然會自己噴出來。

4.所以要買塑膠股，我會建議考慮台塑四寶以外比較小股本的塑膠股、股價10幾20幾元。

0705-台電公司債流標，要倒了?

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****13:00
上面是經濟日報今天的新聞，事實上昨天7年期及10年期的債券順利標出，沒有流標，為何5年期流標?

上表如果用10年期、7年期利率計算，100元買進持有5年後，終值各為109.0617...及107.9940，5年期利率如果是1.4%的話，持有5年終值107.1988，與7年期太接近不合理，天數越長利率就要越高。所以利率走高不光是美國，台灣長期利率應該也會逐步上升。

傳統股價評價理論上，利率上升是不利股價的，因為利率上升投資人會期望股票公司給予更好的殖利率，原本現金股利2元、股價100元，殖利率就是2%；今天投資人期望提高到2.5%，上市公司股利就要提高到2.5元，或是股價跌到80元(2/80=2.5%)，不過現實世界不必然跟著理論走。

利率上升債券價格下跌，債券持有人恐慌殺出債券變現，多出的現金放哪裡?黃金、石油........，事實上最終還是跑去買股票，因為只有股票市場有這麼大的胃納量。美債基金近兩周被贖回600億美元，這些錢遲早會買進股票，大家不要被利率上升嚇著了。

0701-周一台股及期貨開盤策略--看多空

上周五最後一盤加權拉了100點，TX沒有跟上那麼多，導致逆價差234點，不過

目前是除息季節，七月契約影響點數110點，下表，所以實際價差沒那麼大，
應該是110點左右。



期指-現指出現110點逆價差，在台指期雖然不多見，但也不至於是極端狀態
，觀察過去歷史資料如果能排除除息影響點數，TX會出現100點以上的逆價差，
大概就是兩種奘況而已；
第1種，處於很明確的空頭市場走勢中，大家都認為跌勢未盡，期貨先行反應
大跌，例如2008年經常出現100點甚至200點以上的逆價差，下表





空頭市場的逆價差最後都是期指反彈大於現貨收場，現在的狀況是長期空頭
市場？如果是的話，200點以上的逆價差(除息未扣除)應該會經常出現；反之
如果不是空頭的話，就是第2種狀況了。
第2種，期貨與現貨短期價格失衡造成大幅逆價差，所謂短期大概就是1-3天
而已，下表








上表事件令我記憶最深的是2004兩顆子彈時，每鬧一次當天期指大跌逆價差
達100點以上，隔天就大幅反彈收斂，一直到當年520後才逐漸回歸正常。


最後我認為6/30/2013也是一時間的價格失衡造成巨幅逆價差，原因是暫停撮
合後外資一筆狂買163億元。至於會不會想以前一樣隔天期指大漲收斂價差，
就需進一步思考各種可能發展。

1.如果以套利的角度切入，110點價差的確是有利可圖，08:45買期指，等09:00
加權開盤時，如果價差沒有收斂到50點以內(不含除息影響是-160點)，就賣出
一籃子權值股(借券賣出)，這種狀況下周一大盤會開低至少50點以上。
2.上面的1如果09:00之前期指就已大漲50-70點以上，不用套利了，直接把08:
45買進的期指平倉獲利了結。

3.各位有無注意到上周五摩台的價差比台指還要大，
周五加權收8062，七月TX收7828，7828/8062-1=2.90%
摩台現收290.15，七月摩台期收279.5，279.5/290.15-1=3.67%。
摩台跟台指期之間就有0.7%的價差可套了，新加坡及台灣期交所都是08:45開盤
沒有時間落差，直接買進摩台放空台指期也可以進行套利，這種狀況會看到
周一0845台指期直接開低。
4.可是第3種情況如果台指期開低，那麼與現貨價差就更大了，這一來又可以
買台指期空現貨套利.......講不完了。



最後，把事情簡單一點就是，08:45期指開高100點把周五尾盤的價差補足，
或是09:00加權開跌100點，把周五最後一盤的價格失衡調整過來，其餘的狀況
都是介於這兩者之間。

0628-TSE連開高三天，作多機會來了--今日起落

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*****1020
加權又連續開高三天了，又是作多的機會，下表，這招半年以來出過12次
8勝4敗，勝率不錯，總獲利229點，最大單次獲利191點，也就是錯過最好
那一次就白忙了，程式交易報酬率分配一定是離峰，不可能常態分配，其實
股票報酬率也有這個特性，上半年26周如果閃掉過去3周，獲利還有4-5百點，
閃不掉回到原點，大家切記這個交易特性。